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棉纱基本面尚可 总体表现淡季不淡 20210225

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发表于 2021-5-25 17:19:05 | 显示全部楼层 |阅读模式

近期,棉花期货表现振荡偏强,相对于棉花而言,纱线价格较为坚挺,主要因为纺企的纱线库存仍在低位,加上下游需求尚可,使得淡季不淡。

从目前棉纺的基本面来看,纱线的基本面强于棉花,整体供需矛盾不突出,缺乏较为明确的单边行情。不过,潜在风险较多:

一是美国棉花主产区德州的土壤干旱;

二是欧美纺织品的库存仍在低位,有补库的潜力;

三是印度疫情导致订单转移,或有利于我国的出口需求,但印度棉花目前处于种植阶段,疫情或对其种植有所影响;

四是新疆棉花处在生长初期,极端天气不断,或对产量有一定的负面影响。

总之,在基本面整体尚可的背景下,棉纱价格或延续振荡偏强走势。

全球疫情有所好转

从海外新冠病例新增情况来看,近期疫情形势有所好转。其中,美国的疫情控制向好,经济仍将持续复苏,美国4月通胀超预期,市场对后续美国货币的方向较为关注;印度仍是疫情的重灾区,虽然单日新增病例有所减少,但是形势仍然严峻,这也导致订单转移至中国和东南亚国家。与此同时,美国批发商的服装及服装面料库存http://www.bianbao.net仍在低位,随着美国疫情形势不断向好,在经济复苏的背景下,补库前景仍然较好。而印度疫情导致其纺企的开机率有所下降,但是整体下降幅度不大。若印度的开机率持续下滑,美国大规模补库,或造成全球棉纺织品的供需错配。

5月供需报告偏中性

2021/2022年度,全球棉花供应量与上年同期持平,主要是由于产量的增加抵消了期初库存的减少,而期末库存下降是由于消费量达到了4年来最高水平。预计全球棉花总产量为2600.5万吨,较2020/2021年度上调137.34万吨;预计全球棉花消费量增长3.5%,至2645万吨;将全球期末库存下调47.96万吨,至1981.1万吨,相当于使用量的75%。

关于美国棉花数据,2021/2022年度美棉供需预测显示,产量上调52.32万吨,但总供应量预计处于5年来的最低水平,出口和期末库存预计都低于2020/2021年度。虽然预期美国新年度棉花增产,但是中期仍需要重点关注美国棉花主产区的天气。

进口量超市场预期

4月我国进口纯棉纱(5205,下同)量为21.6万吨,同比增长59.4%,环比增长3.3%;1—4月我国纯棉纱累计进口量为75.9万吨,同比增长29.5%。虽然我国棉纱进口量连续超市场预期,但是贸易商普遍反映市场库存压力并不大,主要原因:一方面是被下游需求消化;另一方面是下游直接进口量不断增加。此外,在美国出台“新疆棉花禁令”后,下游终端服装的品牌厂商禁用新疆棉花,进口棉纱为主要替代途径,这部分订单多为长单,提前锁定部分进口棉纱。

纺企加工利润较好

近期,棉花的现货成交一般,但是纱线的成交有所好转,价格表现更加强势。春节前后,由于纺企看好需求,采购棉花原料的热情较高,导致纺企的棉花原料库存高企。不过,随着3月需求预期落空,纺企开始主动去棉花原料库存,但是纺企的纱线库存一直在低位,再加上需求总体尚可,历史低位的纱线导致价格表现偏强。目前来看,纺企的加工利润较好,纱线需求表现也偏好。

综上所述,目前棉纱的基本面尚可,下游订单需求偏好,总体表现淡季不淡。虽然新疆棉花的禁用风波利于棉纱进口,但是为保障纺织企业用棉需求,国家发放棉花进口滑准税配额70万吨,企业暂时还没拿到配额。总之,纺企的基本面矛盾不突出,但是潜在风险较多,若风险集中爆发,或出现一轮大行情。


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